den 14 december

Svar på fråga

2011/12:221 Naken blankning

Statsrådet Peter Norman

Ulla Andersson har frågat mig om jag, i enlighet med Europeiska kommissionens förslag, är beredd att införa ett förbud mot naken blankning.

Blankning innebär att man säljer aktier som man inte äger men har lånat av någon annan. Syftet är att vid ett senare tillfälle, när priset på aktierna har gått ned, köpa tillbaka dem och lämna tillbaka till långivaren. Förfarandet används alltså när man tror att en aktie är övervärderad och att priset kommer att gå ned. Samma typ av strategi kan genomföras med hjälp av olika derivat. Blankning kan såsom Ulla Andersson påpekar delas upp i två kategorier, dels blankning med täckning, där man före försäljningen lånat de aktier man tänker sälja, dels så kallad naken blankning, där man inte har lånat aktierna före försäljningen men avser att få fram dem till dess att de enligt kontraktet ska levereras.

Min utgångspunkt är att blankning i båda dessa former är bra för prisbildningen på marknaden och bidrar till ökad likviditet. I teorin skulle dock blankning kunna leda till en förstärkt nedåtgående prisspiral som inte motsvarar aktiernas verkliga värde. Mot den bakgrunden har rådet och Europaparlamentet, på förslag från kommissionen, enats om en förordning som ska innebära ökad transparens av blankningstransaktioner samt möjliggöra begränsningar av blankning i krisliknande situationer. Så kallad naken blankning förbjuds dock generellt på så sätt att det krävs att man före försäljningen i vart fall har gjort upp med en tredje person om lån av aktier. Syftet med detta är framför allt att undvika avvecklingsproblem, det vill säga att den som sålt aktier inte kan leverera aktierna till den som köpt dem. Sverige har under förhandlingarna verkat för så lite begränsningar som möjligt av blankning. Vi har dock accepterat det förslag till förordning som rådet och Europaparlamentet enats om eftersom det innebär en god kompromiss mellan de olika ståndpunkter som framförts under förhandlingarna.

Kompromissförslaget har formellt antagits av parlamentet och kommer så snart översättningarna är klara att antas även av rådet. Eftersom en EU-förordning är direkt tillämplig i medlemsstaterna kommer de begränsningar avseende naken blankning som förordningen innehåller att gälla direkt även i Sverige.